黄山港股，突发！最牛暴涨300%！

黄山　　港股市场牛味浓厚！

　　今天，香港恒生指数突破24000点，恒生科技指数大涨2.78%，科技、医药、消费等集体大涨。恒生科技指(❓)数、恒生国企指数双双自4月低点升逾20%，迈向技术性牛市。更值得注意的是，今天，有17只认购证半日翻倍，上午最(🛥)大涨幅达(🎈)300%。

　　分析人士认为，2025年港股在政策支持与AI热潮推动下展现强劲吸引力。恒生指数及科技指数年初至今跑赢美国、日本等主要股指，资金回流趋势明显，科技与AI板块成主战场。如今，流动(🥇)性仍比较充裕，离岸人民币香港银行同业拆息(CNH Hibor)周一主要期限利率全线下行；其中隔夜Hibor跌15个基点至1.34985%，创5月28日以来新低。

　　涨疯了

黄山　　港股市场今年以来的整体表现要强过很多市场。今天，恒生科技指数、恒(🧖)生国企指数(🤦)双双自4月低点升逾20%，迈向技术性牛市。盘面上，由Deepseek带动的科技股、大交易带动的创新药，以及近期持续爆发的新消费成为市场主力。

黄山　　值得注意的是，今天，港股市场认购(🔒)证出现了百花齐放的格局(🔃)，盘面上一度有17只认购证(💖)出现翻倍行情，其中最大涨幅达(🥟)300%，涨幅超过50%的认购证一(🎃)度超过50只，主要涉及的股票是快(✔)手、美团、商汤、京东、金蝶、理想等。

　　香港市场(🐖)的流动性相当充(🍡)裕。离岸人民币香港银行同业拆息(CNH Hibor)周一显示：主要期限利率全线下行；其中隔夜Hibor跌15个基点至1.34985%，创5月28日以来新低。香港金管局200亿元人民币的日间回购协议流动性已被调用逾八成。一周期的Hibor回落13个基点至1.56212%，触及5月22日以来(👺)低位；两周期Hibor跌9个基点至(🍽)1.61%，创5月29日以来低点；一年期Hibor小跌至1.94303%，创5月30日以来新低。

　　另外，由于港元兑美元汇率此前触及7.75的强方保证、香港金管局通(💉)过贴现窗口投放港币流动性进而拉低Hibor，1个月Hibor近期从(🏠)4月底的4.07%快速降至当前0.559%附近。在此(🐏)背景下，港股市场流动性改善，股息收益率相对于市场利率吸引力有所抬升，居民按揭信贷及企业融资成本亦有望边际下行，香港地产(😥)开发商板块关注度有所提升。

　　美国银行上周援引EPFR数据称，新兴市场股市和债市八周来资金流(🏥)入最强劲。截至上三周的最近一周，现金流入量创下自1月以来的最大纪录，接近950亿美元。

　　未来如何演绎？

　　港股市场行盘至此，在目前全球经济不(🐓)确定性仍在增强的背景之下，未来又该如何演绎？

　　从估值水平来看，来自华西证券的数据显示，目前美股TAMAMA科技指数市盈率有32.2，仍然处于30以上偏高位区间；费城半导体指数市盈率上升至45.8，仍然处于45以上的高位区间；美国科技股权重占(🌥)比较大的纳斯达克指数的市盈率仍然有39.9，逼近40的偏高位区间(🌬)；标普500席勒市盈率也上升至36.91，显著高于历史平均数和中位数。在这种背景之下，恒生指数10倍左右的估值显然还是具有明显的优势。

黄山　　从流动性趋势来看，香港金管局通过联系汇率制(🌭)度维持美元/港元汇率稳定在7.75—7.85区间。当港元需求激增，金管局会以固定汇率出售港元，在此过程中实现了基础货币扩张，使得香港银行间利率水平下降。

　　华泰证券认(🔜)为，本轮5月初港币升值触及7.75强方保证后，香港金管局投放近1300亿港元使得短期港币流动性高度宽松，美元/港币套息交易空间打开，驱动港元汇率接近弱方保证，本次汇率变动也是历史上最快的一次强(💙)弱方之间调整。展望来看，目前美元—港元套息交易（汇率对冲后）空间约11bp，后续资金流出的压力可控，港元流动性依然较为宽裕。

　　从风险偏好来看，在中(🔱)美积极信号的带动下短期港股风险偏好或进一步回暖。中长期视角下，即便特(🆒)朗普对华贸易政策修正之路可能并非一帆风顺，市场对美政治风险噪音的重定价阶段已然到来。由于特朗普往往在最后关头收回破坏性的政策措施，海外市场“TACO交易”热度较高，这或成为未来投资者(🤣)面对特朗普关税威胁下的操作准则。