黄山半个月内两家赎回！银行转债提前退场，给市场带来哪些影响？

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黄山　　来源：国际金融报

　　今年以来，银行可转债开启“提前退场”模式。

　　日前，南京银行发布公告，对“南银(📁)转债”提前赎回做出安排及风险提示。《国际金融报》记者梳理发现，年内(⚓)已有杭银转债、苏行转债等触发提前赎回条款，另有中信转债到期摘牌。此外，浦发转债也将于10月28日到期。

　　受访专家指出，年内银行可转债市场规模将缩水约45%，从1923亿元骤降至1063亿元，严监管下短期内较难出现银行转债大规模发行。未来，稀缺性加剧可能推高估值，银行可转债的价值或具有重估潜力。

　　多只银行可转债触发强赎(🎞)

　　南京银行称，自2025年5月13日至6月9日的19个交易日中，该行股票已有15个交易日的收盘价不低于南(🔏)银转债当期转股价格人民币8.22元/股的130%（含130%），即人民币10.69元/股。根据相关约定，已触发“南银转债”的有条件赎回条款。

　　南京银行提示，投资者除在规定时限内通过二级市场继续交易或按人民币8.22元/股（若发(🍪)生因除权、除息等引起公司转股价格调整的情形，则按调整后的转股价格）的转股价格进行转股外，仅能选择以人民币100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。若被强制赎回，可能面临较大投资(👚)损失。

　　《国际金融报》记者注意到，这已是近半个月内第二家提前赎回可转债的银行。5月26日晚间，杭州银行发布公告称，因近期(🎭)股价表现触发相关约定而将赎(➰)回并摘(🍐)牌“杭银转债”。今(🍡)年年初，成都银行、苏州银行也陆续完成“成银转债”和“苏行转债”的转股摘牌。

　　此外，还有银行可转债因到期摘(➖)牌。今年3月4日，中信银行公布了中信转债到期兑付结果。据悉，该行于2019年3月4日公开发行4亿张A股可转债，总额400亿元。到期累计约(🚭)399.43亿元可转债转股，未转股比例占中信转债发行总量的0.14%。另据东方财富Choice数据，浦发银行发行的500亿元浦发转债也将于今年10月28日到期，当前余额尚有499.9669亿元。

　　在排排网财富研究部副总监刘有华看来，今年以来，银行可转债退出市场步伐明显加快，与(🔓)银行股走强、供给收缩及银行推动转股意愿强烈有关。

黄山　　“今年以来，A股银行板块整体表现亮眼。股价持(🤞)续攀升使得部分银行可转债的转股价格与正股(😞)价格差(🚰)距逐步收窄，甚至出现正股价格超越转股价格的现象，从而触发提前赎回条款。年内银行可转债市场供给显著收缩，这一变化加速了存量可转债的退出进程，特别是对于转(🐲)股率偏低的品种，银行更倾向于采取提前赎回或到期兑付的方式实现退出。”刘有华分析道，“此外，经济复苏背景下，银行资本补充需求日益凸显，可转债作为重要的(🗳)资本补充工具，其转股能够有效缓解银行(🎏)到期偿付压力，同(📅)时补充核心一级资本，银行推动转股的意愿更加强烈。”

黄山　(💎)　银行可转债价值或重估

　　同花顺iFinD数据显示，除去近期触发赎回条件的南银(🈂)转债和杭银转债外，市场上将只有8只银行可转债存续。记者注意到，近两年也并无银行新发可转债。最近的消息是2023年3月，长沙银行和民生银(😒)行发布公告称，向不特定对象发行可(🔎)转换公司债券申请获得上交所受(🛫)理，但至今均未实际发行。此外，6月以来，上海银行、齐鲁银行公告将根据2024年度利润分配方案，自6月12日起下调上银转债和齐鲁转债的转股价格。

黄山　　优美利投资总经(💜)理贺金龙对记者指出，年内杭银、南银、浦发等可转债因强赎或到期退出后，银行可转(➗)债市场规模将从1923亿元骤降至1063亿元，将缩水约45%。稀缺性加剧可能推高估值，银行可转债的价(🎵)值或具重估潜力。

黄山　　“供需失衡下，银行可转债的配置价值凸显。”贺金龙(🥍)进一步指出，“银行转债因高评级、低波动特性，历来是‘固收+’产品的核心底仓，进一步增加了重估潜力。不过，短期内较难出现银行转债大规模发行，当前监管对银行再融资设置了严格门槛，包括破净、盈利下滑等限制。”

　　刘有华认为，剩余银行可转债的转股率有望持续提升。随着银行股估值修复进程的推进，转股吸引力增强，银行将基于资(💶)本补充的战略考量，更加积极地促进转股。在监管政策趋严的环境下，银行在资本运作方面将(📟)更加审慎，这也将间接推动转股率的提升。

黄山　　银行可转债提前退出，可能会给市场带来哪些影响？

黄山　　(👩)“转债强赎退出会直接减少市场供给量，从市场结构来看，银行转债强赎退出会改变转债市场的信用分布情况，转债市场的行业集(🌊)中度将发生变化。从市场表现来看，在供给没有改善的前提下，转债强赎退出将对二级市场估值起到支撑作用，带来稀缺性效应。”贺(🏁)金龙分析道，“短期来看，供给收缩将推升存量溢价，资金的再配置会带来结构性机会。中长期来看，转债(😙)市场将从银行(✂)主导转向多元化行业驱动，对于市场流动性而言有一定的驱动作用。”